擔憂2年- 10年殖利率倒掛 !？鮑爾呼籲 速抗俄烏通膨

 

Mar 22, 2022

 聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖中)暗示貨幣政策收緊程度恐比市場預期積極，必要時甚至會一口氣升息兩碼，引發殖利率曲線倒掛疑慮。

鮑爾21日對全美企業經濟協會(National Association of Business Economics, NABE)表示，Fed得「迅速」(expeditiously)行動抗通膨，若有必要，升息幅度甚至會高於尋常，從傳統的一碼改為兩碼。他說「就業市場非常強勁，通膨則委實太高(inflation is much too high)」

 

尤其是在無法滿足需求的商品方面，他坦言Fed官員及許多經濟學家普遍低估了通膨延續的時間。鮑爾仍舊相信，供給面將逐漸復原，但時間及紓解範圍高度不確定。

 

正常情況下Fed會忽略這些事件, 維持政策不變。然而由於戰況不明，這增添了供應鏈及通膨壓力,    鮑爾提醒決策者須保持警戒。他說「正常時候，當就業及通膨皆已接近目標，貨幣政策會忽略原物料價格震盪帶來的短暫通膨壓力。然而，通膨一直居高不下，可能令長期預期上升至令人不安的地步，這凸顯央行必須快速行動的必要性。

鮑爾他解釋，升息兩碼「並不是已經做出的決定。若我們認為，某場或某幾場會議應升息50個基點，我們就會這麼做.....去(2021)年底大家原本預期，通膨將在今年第一季觸頂、也許逐步降溫，下半年就會看到許多進展，但這個假設已遭堆翻。有鑑於此，我和同事或許會判定，未來需加快行動的速度，若真是如此我們會照做。」

 

公債遠期合約預測，美國2年期公債殖利率將在6月上探2.29%、屆時會比10年期公債殖利率多出1個基點，導致2年、10年期公債的殖利率曲線倒掛，為2007年來首見。目前10年債殖利率仍較2年債高0.22個百分點，但已較一年前的1.62個百分點大幅收斂。自1980年代以來，每一次經濟衰退前、這條殖利率曲線都會倒掛。

 

Zero Hedge曾於3月17日報導，5年期公債殖利率已超越10年期公債、為2020年3月以來首次出現倒掛情況。德意志銀行分析師Jim Reid發表研究報告指出，雖然不是每一次升息循環都會導致經濟衰退，但所有促使殖利率曲線倒掛的升息行動，都可看到經濟在1~3年內陷入衰退